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美股牛市整八年了 击溃这头“疯牛”究竟会是什

作者:admin 发布于:2018-01-11 19:41 文字:【大】【中】【小】

美股牛市已经持续了整整八个年头!

在2017年,标普500指数继续保持强劲上涨势头,涨幅高达18.2%。而在2013年,标普500指数年度涨幅竟接近30%。

在美股涨势如虹之际,投资者开始担心在大涨之后美股是否会下挫?影响美股走势的关键因素又有哪些?

经济

从经济数据方面来看,更多的证据显示美国经济并没有出现衰退的迹象。美国12月的零售数据创下历史新高,房屋销售为10年来最高水平,制造业增速为三年来最快,初请失业金人数为40年来最低。

从过去40年的每一次经济衰退来看,从出现迹象到下一次经济衰退爆发之间存在着一定的“过渡期”,少则一年,多则两三年,而在2018年之前并没有出现经济衰退的现象。

通胀是2018年首先需要考虑的问题。美联储一直更倾向于用个人消费支出来衡量通胀。上个月,美国PCE和核心PCE数据分别同比增长1.6%和1.4%。这是自2012年2季度以来,PCE指数第一次高于美联储目标。

从全球经济来看,在OECD追踪的45个经济体中,每一个国家经济都出现增长。据OECD预测,2018年的情况也将还是如此。

尽管来自政治、央行政策和局势威胁的风险并没有消失,但是投资者已经意识到,全球经济并不会像10年前那样容易受到影响。2018年,世界经济将保持高速增长。

数据显示,全球主要发达经济体的最新Markit制造业PMI轻松超过预期,目前处于多年高位。

这些数据和其他数据预示着全球大多数国家的GDP增速预测将会所上涨。

估值

投资者在新的一年中还非常关注股市估值。从图中可以看出,从2010年到现在的美股平均市盈率达到17.6%,有人认为这处于非常高的水平。

但是Fear & Greed Trader却并不这样认为。他表示,使用股市市盈率和估值来决定进场或退场节点是一个错误的做法。在1994年标普500指数实现突破之前,市盈率为20。如果当时投资者因市盈率太高而选择卖出股票,那么他在接下来六年的时间内将损失235%涨幅的收益。

通胀

至于通胀,许多分析师预测,全球经济增长可能是2018年美股上涨的一个主要利好因素,但是如果央行如果因为通胀原因而行为过于激进,则可能会破坏牛市。

这种情况可能发生,也可能不发生。照理讲,鲍威尔接人耶伦在短期内不应该破坏当前货币政策进程。但是随着时间流逝,也可能出现转变。

不过,Fear & Greed Trader认为,市场不会在2018年看到收益率曲线倒置。如果GDP增速为2%,通胀率在1.5-1.75%范围内,那么经济增长率将达到3.5%。而美联储大部分时间都保持着零利率,远低于经济增长率。

很多人预计今年美联储价格加息三次,甚至是四次。在这种情况下,如果2019年再加息三次,每次提高25%,则将联邦利率将达到3%。假设经济不存在额外的增长,美联储短期内可能不过太快收紧政策。

技术面

从技术面来看,在出现任何大幅上涨之前,市场可能存在着一个更为中性的立场。

图中可以看出,即使标普500指数接近通道底部,其上升趋势也不会被打破。

虽然该指数不太可能出现20%幅度的修正,但是很可能会运行至通道中间,这只是标普500指数回归至更为中性的领域。


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